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作者|实习生陈嘉婕、郑琳

编辑|郑琳

2026年6月1日，上海福贝宠物用品股份有限公司（以下简称“福贝宠物”）已向香港联合交易所递交主板上市申请，独家保荐人为国金证券（香港）有限公司。

招股书显示，福贝宠物是一家中国宠物食品生产制造商，业务同时覆盖ODM（原始设计制造）及OBM（原品牌制造）模式。根据弗若斯特沙利文报告，按2025年收入计，福贝宠物在中国宠物食品第三方制造行业（包括ODM及OEM服务提供商）中排名第二，市场份额为5.3%；在中国宠物主粮第三方制造行业中排名第二，市场份额为8.5%。按2025年零售额计，该公司自有品牌“比乐”为中国第十大本土宠物食品品牌、第九大本土宠物主粮品牌及第五大本土宠物狗主粮品牌。

财务方面，福贝宠物过去三年收入保持稳定，但2025年利润出现下滑。2023年至2025年，该公司总收入分别为10.46亿元、10.33亿元及10.21亿元。同期，年内利润分别为1.64亿元、1.64亿元及0.98亿元。整体毛利率分别为35.7%、37.9%及31.6%。

业务方面，福贝宠物采用ODM与OBM并行的双轮驱动模式。2025年，该公司来自ODM模式的收入为6.30亿元，占总收入的61.7%；来自OBM模式的收入为3.50亿元，占比为34.3%。宠物主粮是绝对核心产品，2025年贡献收入为9.67亿元，占总收入的94.7%。

客户结构方面，福贝宠物客户集中度适中。2025年，来自前五大客户的销售收入占总收入的36.6%，其中最大客户占比为17.8%。客户主要包括宠物食品品牌及电商平台。

供应商方面，福贝宠物供应商集中度较高。2025年，该公司向前五大供应商的采购额占总采购额的41.9%，其中最大供应商占比为16.5%。供应商主要包括原材料及包材供应商。

福贝宠物面临宠物食品行业竞争加剧、原材料价格波动、客户集中度风险以及自有品牌市场拓展不及预期等风险。2025年其利润出现下滑，整体毛利率从2024年的37.9%下降至31.6%，盈利能力承压。此外，供应商集中度较高，前五大供应商采购额占比达41.9%，存在供应链依赖风险。

福贝宠物此次上市募集资金净额拟用于以下方面：全球销售网络扩张、品牌建设及市场推广；生产线及生产设备升级；产品研发及创新；潜在投资、收购及战略合作；以及补充营运资金及一般企业用途。

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